삼부토건 특징주 분석 | 우크라 재건 테마주 건설 관련주

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삼부토건 소개

• 당사는 1948년 4월 1일 설립하였으며, 1976년 6월 26일 상장하였음.
• 당사는 1965년 3월 27일 국내 토목건축공사업 면허 제1호 취득업체로서 1948년 창립이래 75년 동안 국내외에서 토목, 건축, 주택사업 및 기타 관련사업을 영위하고 있음.
• 당사의 사업부문으로는 국내건설업부문(삼부토건,삼부르네상스,삼부르네상스더힐), 해외건설업부문(삼부토건, 삼부파키스탄), 스틸사업부문(삼부토건), 기타사업부문(삼부토건)이 있음. 매출비중은 국내건설업부문이 97.00%를 차지하고 있으며, 주요고객은 한국도로공사, 국토해양부, 조달청, LH공사, 시행사, 건설사, 기업, 개인 등임.
• 당사의 국내건설업부문은 2023년 도급순위 기준 77위 업체로 75년간의 풍부한 토목시공 경험을 토대로 항만, 댐, 도로, 지하철, 발전소 등에서 기술적 노하우와 시공실적을 보유하고 있음. 최근 회사 신용등급 하락 등으로 공공 부문 공사의 실적이 부진함. 이를 보완하기 위해 민간공사에서 투자 및 대여를 통해 수주물량을 확보하고 매출을 확대하고 있음.
• 당사의 해외사업부문의 경우 현지 건설 및 수주를 위해 설립하였으나 현재 진행중인 사업은 없으며 현지해외 법인들은 휴업상태로 청산 절차를 진행하고 있음.
• 당사의 스틸사업부문은 토목, 건축, 플랜트 공사에서 소요되는 각종 강구조물을 가공, 제작, 설치하는 사업임. 스틸사업은 정부의 사회간접자본투자 정책이나 경기정책에 따라 크게 좌우되는 특성을 가짐.
• 당사는 보유자산 매각이나 임대수입, 직원 파견 용역수입등을 기타사업부문으로 분류하고 있음.

 

주요 제품

품목	매출비중
국내사업부문	97.00%
해외사업부문	0.06%
스틸사업부문	2.29%
기타사업부문	0.65%

 

최근 3년 매출/영업이익

구분	2023년	2022년	2021년
매출액	5,749억	4,362억	3,570억
영업이익	-781억	-807억	-43억

 

주가 추이

 

향후 기업 방향성 및 전망

당사는 2017년 10월 회생절차 종결 이후 ①매출증대를 위한 신규수주활동 강화, ②공공과 민간, 토목과 건축의 균형있는 사업 포트폴리오 구축, ③원가절감을 위한 외주 및 자재물품 발주시 경쟁입찰 강화, ④조직개편을 통한 효율적인 인원관리 및 조직슬림화를 위해 전 임직원이 노력하고 있습니다.

그러나, 2023년도는 전년에 이어 부동산 시장 위축, 원자재 가격 상승, 고물가, 고금리 등 건설업에 매우 불리한 환경속에 당사도 매출은 증가하였으나 대규모 적자를 기록하였고, 현금성자산은 감소하고 일부 자본잠식으로 부채비율은 상승하는 등 재무구조도 악화되었습니다.

천안신방 삼부르네상스아파트(830세대)는 2023년 5월 준공 후 입주를 마무리 하고 사업정산까지 마쳤으며, 아산 신창 삼부르네상스더힐아파트(1,016세대)는 2024년 1월 준공 후 입주 진행 중에 있습니다. 

 

2024년도 경영상황도 적자에 따른 유동성부족, 신규수주 저조에 따른 매출감소로 어려움이 예상되고 있습니다. 실제로 2024년 1분기 매출을 보면, 2023년 1분기 대비하여 매출이 30% 이상 급감하였습니다. 

 

보유자산 매각을 통해 유동성 및 재무구조를 개선할 계획이고 국내에서 뿐만아니라 우크라이나, 필리핀 등 해외에서도 수주활동을 집중하고 있습니다. 

 

당사의 2023년 자산총계는 전년대비 3.01% 증가한 5,137억 원입니다. 매출증가 및 공사비 유보에 따라 매출채권이 486억 원 증가하였고, 현금성자산은 98억 원 감소하였습니다.

 

2023년 부채총계는 전년보다 33.77% 증가한 4,116억 원으로 차입금이 745억 원 증가하였고, 매출 증가로 매입채무및기타채무가 435억 원 증가하였습니다.

 

2023년도에는 제3자배정(최대주주) 유상증자로 자본금 65억, 주식수 6,585,879주가 증가하였습니다. 그러나 전년에 이어 2023년 당기순손실이 1,110억 원이 발생하여 일부 자본잠식이 발생하였고 자본총계는 1,021억원 입니다.

 

당사는 2024년 3월 계약기간이 만료되는 비등기임원 38명 중 20명을 재선임하고 18명은 퇴직하여 비용절감 및 조직의 효율적 운영을 위해 노력하고 있습니다. 또한 재무구조 개선을 위해 덕소 사업부지 매각을 추진 중에 있으며 매각이 완료될 경우 약 1천억원의 차입금 상환 및 이자부담이 줄어들고 일부 유동성부족도 해소할 것으로 예상하고 있습니다.

 

또한 2023년 6월 발행한 전환사채(299억원)가 2024년 7월부터 전환청구권 행사가 가능하여 금년도 중 일부 주식으로 전환되어 재무구조개선에 도움이 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

태영그룹의 워크아웃과 금리 상승 이후로 전반적인 건설산업은 지속적으로 암흑기에 있는 상황입니다. 삼부토건 역시 매출은 어떻게든 만들어내고 있지만, 영업이익과 당기순이익은 큰 적자를 면치 못했습니다. 

이로 인해 주가 역시 곤두박질쳤으며, 건설 산업이 전반적으로 회복되지 않는 이상, 삼부토건 역시 흑자 전환은 한동안 어려울 것으로 전망하고 있습니다.

 

이번에 트럼프가 당선될 확률이 높아지고 있는 와중에, 트럼프가 한 발언 때문에 우크라이나 재건 관련주들이이 상승했습니다. 트럼프가 당선되면 우크라이나-러시아 전쟁을 끝내겠다고 한 발언 때문인데요.

 

만약 우크라이나 전쟁이 끝나면, 삼부토건의 경우 전후 복구 주택사업을 공동으로 추진할 수 있기 때문에 잠재적인 기대감에 주가가 상승한 것으로 보입니다.  

 

하지만, 기대감은 기대감일 뿐 2분기 실적도 좋지 못하다면, 영업적자를 무릎쓰고 매출을 올린 것이 무의미해질 것입니다. 곧 자본잠식에 빠질 것이며, 상장폐지 가능성이 있는 아주 힘든 상황입니다. 

 

2024년 7월 22일 삼부토건 주가조작 관련 내용도 뉴스로 보도가 되었습니다. 2023년 6월 큰 상승이 있었는데, 주가조작이 맞다면 이 부분에서 일어나지 않았을까 추측 해봅니다.